（以下内容从信达证券《行业商榷——周报：原油周报：西方或对伊俄制裁推进国外油价连接高涨》研报附件原文撮要）本期内容纲要：【油价追念】摈弃2025年1月10日当周，油价连接保抓高涨。本周，中国12月财新PMI连结三个月推广，中国将加多刊行超长期格外国债刺激经济，阛阓对中国经济长进乐不雅。同期，阛阓担忧西方国度对俄罗斯和伊朗的制裁将导致供应收紧及好意思国冬季风暴复旧，国外原油价钱冲高。截止本周五（1月10日），布伦特、WTI油价离别为79.76、76.57好意思元/桶。【油价不雅点】咱们以为，本轮油价周期的骨子在于供给端，一些产油国或由昔日的份额竞争策略转为挺价保收益策略，一些产油国或本身面对增产技能的瓶颈。尤其是过往的好意思、沙、俄三足鼎峙形貌，演酿成现时成本开支严慎和资源劣质化导致产量面对达峰的好意思国，与通过OPEC+机制配合在一齐的沙、俄进行的不合称两方博弈，以沙特为首的OPEC+八成通过调控剩余产能对油价产生更大的旯旮影响。关于异日油价掂量，咱们以为，好意思国石油蛊卦面对资源劣质化和成本通胀双重压力，以沙特为首的OPEC+保管高油价意愿和技能仍莫得弱化，原油供给偏紧的形貌并未发生根人性改换，油价高位复旧仍然存在。而在新旧动力转型中，原油需求仍在增长，大家或将抓续多年面对原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将抓续保管中高位。【原油价钱】摈弃2025年01月10日当周，布伦特原油期货结算价为79.76好意思元/桶，较上周上升3.25好意思元/桶（+4.25%）；WTI原油期货结算价为76.57好意思元/桶，较上周上升2.61好意思元/桶（+3.53%）；俄罗斯Urals原油现货价为70.04好意思元/桶，与上周抓平；俄罗斯ESPO原油现货价为74.64好意思元/桶，较上周上升1.55好意思元/桶（+2.12%）。【海上钻井管事】摈弃2024年12月30日当周，大家海上自升式钻井平台数目为385座，较上周抓平；大家海上浮式钻井平台数目为144座，较上周加多3座，其中北好意思地区较上周加多4台，南好意思地区环比减少1台。【好意思国原油供给】摈弃2025年01月03日当周，好意思国原油产量为1356万桶/天，较上周减少1万桶/天。摈弃2025年01月10日当周，好意思国活跃钻机数目为480台，较上周减少2台。摈弃2025年01月10日当周，好意思国压裂车队数目为195部，较上周减少6部。【好意思国原油需求】摈弃2025年01月03日当周，好意思国真金不怕火厂原油加工量为1690.2万桶/天，较上周加多4.5万桶/天，好意思国真金不怕火厂开工率为93.30%，较上周上升0.6pct。【好意思国原油库存】摈弃2025年01月03日当周，好意思国原油总库存为8.08亿桶，较上周减少71.2万桶（-0.09%）；计谋原油库存为3.94亿桶，较上周加多24.7万桶（+0.06%）；生意原油库存为4.15亿桶，较上周减少95.9万桶（-0.23%）；库欣地区原油库存为2003.8万桶，较上周减少250.2万桶（-11.10%）。【好意思国制品油库存】摈弃2025年01月03日当周，好意思国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存离别为23771.4、1428.6、12893.8、4162.6万桶，较上周离别+633.0（+2.74%）、-233.5（-14.05%）、+607.1（+4.94%）、+44.5（+1.08%）万桶。有关主张：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田管事（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。风险要素：（1）地缘政事要素对油价出现大幅度的阻扰。（2）宏不雅经济增速下滑，导致需求端消极。（3）OPEC+定约修改石油供应谋划的风险。（4）好意思国废除对伊朗制裁，伊朗原油快速转头阛阓的风险。（5）好意思国对页岩油出产环保、融资等政策转化的风险。

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